國内醫療器械公司成長(cháng)迅猛

從10億到100億，醫療器械的(de)“藍标”式成長(cháng)路徑：醫療器械與藥品在終端銷售的(de)比重未來(lái)數年逐漸升高(gāo)，但醫療器械不同于藥品，每個(gè)細分(fēn)市場(chǎng)容量較小，但卻專業壁壘極高(gāo)，在研發、學術推廣、售後服務等方面各領域間有較大(dà)跨度，在高(gāo)值耗材、診療設備，診斷試劑等領域，單靠内生性增長(cháng)，醫療器械企業無法完成快(kuài)速成長(cháng)，在全球範圍内，美(měi)敦力、強生醫療、GE醫療在過去幾十年裏一直緻力于并購(gòu)。

國内醫療器械上市公司的(de)迅速成長(cháng)蛻變：在國内市場(chǎng)，我們看到了(le)魚躍醫療、新華醫療、和(hé)佳股份市值迅速從10億到100億，分(fēn)析其成長(cháng)路徑，也(yě)是基于自身核心資源與産業鏈的(de)不斷的(de)外延式并購(gòu)整合，目前器械上市公司市值在10-20億，在IPO暫停背景下(xià)，大(dà)量醫療器械企業無法上市，也(yě)爲這(zhè)些上市公司提供了(le)極佳的(de)并購(gòu)機遇。寶萊特雖以監護儀IPO，但上市後大(dà)舉進軍大(dà)市場(chǎng)、高(gāo)壁壘、高(gāo)增長(cháng)的(de)血透領域，并預計将在透析液、透析耗材、透析機等領域通(tōng)過并購(gòu)完成産業鏈整合，同時(shí)公司正全面構建具有颠覆式的(de)穿戴式醫療設備與商業模式，可(kě)以預見，這(zhè)家公司未來(lái)數年将迅速完成從10億到100億元的(de)成長(cháng)蛻變。

可(kě)被颠覆的(de)醫療：“颠覆”一詞正成爲今年實業界和(hé)資本市場(chǎng)的(de)關鍵詞，基于移動互聯、穿戴式設備、大(dà)數據等新一代技術正在快(kuài)速颠覆各行業的(de)生存業态，在迅猛發展的(de)醫療領域，這(zhè)些新興技術與新商業模式的(de)結合正在全面颠覆我們以往對(duì)醫療的(de)認知結構，可(kě)以預見，醫療的(de)各個(gè)細分(fēn)領域，從診斷、監護、治療、給藥都将全面開啓一個(gè)智能化(huà)的(de)時(shí)代，結合商業保險，全新的(de)醫院、患者、保險的(de)多(duō)方共赢商業模式也(yě)在探索中爆發，基于醫療大(dà)數據平台的(de)診斷與治療技術将把個(gè)性化(huà)醫療推向一個(gè)前所未有的(de)空間，我們預計，寶萊特等醫療器械公司将全面進軍可(kě)穿戴設備、移動醫療等新醫療領域。9月(yuè)核心組合：“生物(wù)四寶”（高(gāo)新、雙鹭、東寶、安科）、愛(ài)爾眼科、益佰制藥、中恒集團、昆明(míng)制藥、寶萊特。

市場(chǎng)回顧：本周醫藥闆塊上漲2.13%，跑輸大(dà)盤4.16個(gè)百分(fēn)點。個(gè)股方面，福瑞股份本周表現最好，累計上漲16.17%；華潤三九表現較差，累計下(xià)跌6.00%。

國泰君安醫藥細分(fēn)行業指數：我們構建的(de)細分(fēn)行業和(hé)主題指數中，國際生産轉移、中藥注射劑指數本周表現相對(duì)較好，分(fēn)别上漲8.60%、2.75%；化(huà)學普藥、社會辦醫指數本周表現相對(duì)較差，分(fēn)别下(xià)跌1.50%、1.14%。