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2016年醫藥健康行業并購(gòu)金額超過1800億元
2016年醫藥并購(gòu)依舊(jiù)風生水(shuǐ)起。在這(zhè)一年有多(duō)起醫院、藥企、藥房(fáng)等并購(gòu)，而這(zhè)背後是臨床自查、仿制藥一緻性評價、藥品優先審評等藥品審批制度改革政策及醫保控費、醫保目錄調整等多(duō)項醫藥行業改革政策相繼出台。
多(duō)位業内人(rén)士指出，2016年醫藥行業的(de)并購(gòu)數量、規模再次刷新曆史。高(gāo)特佳執行合夥人(rén)楊磊表示，根據上市公司公告、高(gāo)特佳研究報告等多(duō)方統計，2016年醫藥健康行業并購(gòu)超過400起，金額超過1800億元。
“2016年很多(duō)并購(gòu)依舊(jiù)是爲了(le)産業鏈延伸，如華潤三九收購(gòu)聖火藥業；金額方面，借殼上市或内部資源整合占比較大(dà)，如嘉林(lín)藥業、中國臍血庫等借殼資産均估值在50億元以上；海外并購(gòu)方面，從2016年9月(yuè)開始由于國家出台一些金融政策，較之上半年要少；互聯網醫療并購(gòu)方面也(yě)大(dà)幅減少。”楊磊指出。
對(duì)于并購(gòu)趨勢，華泰證券研報指出，醫療服務闆塊因日益提升的(de)居民需求及國家醫改和(hé)政策的(de)大(dà)力支持，行業收入和(hé)淨利潤增速均實現高(gāo)增長(cháng)，這(zhè)一态勢未來(lái)還(hái)将持續。羅蘭貝格咨詢合夥人(rén)金毅向記者指出，2017年醫藥行業并購(gòu)大(dà)趨勢不減，各細分(fēn)領域并購(gòu)仍會很活躍，如中小型化(huà)藥企業将逐步專業化(huà)或被收購(gòu)、連鎖藥店(diàn)整合也(yě)将進一步加劇等。
上升趨勢不減
雖然目前并沒有太多(duō)的(de)機構統計數據、統計口徑也(yě)不同，但從各種公開信息看，醫藥健康領域在2016年并購(gòu)異常熱(rè)鬧。
如清科2016年1月(yuè)至11月(yuè)數據顯示，PE投資235起，VC投資425起，并購(gòu)（按被并購(gòu)方）151起；《醫藥産業投融資年報》（案例搜索時(shí)間爲2015年10月(yuè)1日－2016年9月(yuè)30日）顯示，VC/PE投資366起，并購(gòu)408起。
楊磊根據上市公司公告、高(gāo)特佳研究報告等多(duō)方統計顯示，2016年醫藥健康行業并購(gòu)超過400起金額超過1800億元。
并購(gòu)數量及規模遠(yuǎn)超此前CFDA南(nán)方醫藥經濟研究所數據顯示，2015年1-10月(yuè)，中國藥企并購(gòu)金額達1000億元，同比增長(cháng)約80%，已公告的(de)并購(gòu)案例數達260起，其中約有10%爲海外并購(gòu)；另有數據顯示，2014年醫藥行業共發生259起并購(gòu)交易，同比增長(cháng)101%，并購(gòu)交易額808億，同比增長(cháng)131%。
有業内人(rén)士将投資醫藥産業的(de)機構分(fēn)爲六類：老牌混業投資機構中的(de)醫藥團隊、專業醫療健康基金、代表産業資本的(de)投資人(rén)、國有背景的(de)投資機構、險資、其他(tā)各類新入者等。
多(duō)位PE向記者表示看好醫藥健康産業發展，認爲這(zhè)是國家倡導的(de)方向，而且醫療領域回報也(yě)相對(duì)較高(gāo)。而很多(duō)上市公司負責人(rén)則表示，并購(gòu)可(kě)以延伸産業鏈、提高(gāo)市值等，如大(dà)型藥企尤其是一些上市公司可(kě)以擴大(dà)市場(chǎng)規模、完成産業鏈布局。
金毅從細分(fēn)行業角度分(fēn)析認爲，連鎖藥店(diàn)的(de)整合進一步加劇，并且随著(zhe)“醫藥分(fēn)家”和(hé)“分(fēn)級診療”的(de)實施，藥店(diàn)連鎖化(huà)和(hé)大(dà)型連鎖企業的(de)規模會持續擴大(dà)；中小型化(huà)藥企業将逐步專業化(huà)或被收購(gòu)；中成藥行業方面，出于“規範化(huà)和(hé)上市後再評價”的(de)政策要求，行業持續并購(gòu)進入醫藥連鎖、大(dà)健康和(hé)化(huà)藥或生物(wù)制藥領域。
并購(gòu)金額大(dà)
楊磊介紹，2016年并購(gòu)中，大(dà)多(duō)數案例屬于借殼上市或内部資源整合。
如交易金額最高(gāo)的(de)天山紡織并購(gòu)嘉林(lín)藥業，交易金額高(gāo)達83.6896億元。嘉林(lín)藥業是國内心腦(nǎo)血管、抗腫瘤藥物(wù)企業，在降血脂領域堪稱龍頭。天山紡織是以礦業、毛紡織業爲雙主業的(de)集團化(huà)公司，實際控制人(rén)爲新疆國資委。交易完成之後，嘉林(lín)藥業100%股權将置入上市公司，成功敲開資本市場(chǎng)大(dà)門。
從今年披露的(de)醫藥并購(gòu)重組的(de)案例看，嘉林(lín)藥業、中國臍血庫等借殼資産均估值在50億元以上，借殼交易規模越來(lái)越大(dà)。盡管今年借殼監管進一步收緊，但是醫藥借殼熱(rè)情不減。
而從并購(gòu)重組交易方案設計來(lái)看，資産估值在50億元以上的(de)醫藥企業，經營和(hé)盈利能力較爲突出，公司實際控制人(rén)及管理(lǐ)團隊對(duì)公司控制權的(de)要求較高(gāo)，獨立上市意願更強。
另外，内部資源的(de)置換、整合也(yě)成爲并購(gòu)案例中的(de)重要組成部分(fēn)。典型代表是現代制藥。2016年5月(yuè)份，現代制藥發布《發行股份及支付現金購(gòu)買資産并募集配套資金暨關聯交易報告書(shū)（草(cǎo)案）》，拟收購(gòu)12項資産，價值總計約77億元（後募資方案縮水(shuǐ)18億元）。
第三方醫藥服務平台麥斯康萊創始人(rén)史立臣表示，國藥集團的(de)業務闆塊基本已經明(míng)晰，按照(zhào)“合并同類項”的(de)思路展開，集團内資源整合可(kě)使得(de)企業在細分(fēn)領域更容易發力。“化(huà)解上市公司與集團同業競争問題的(de)同時(shí)，也(yě)使集團資本運作通(tōng)道理(lǐ)順，整合空間已經打開。”
通(tōng)過并購(gòu)，大(dà)型藥企尤其是上市公司可(kě)以擴大(dà)市場(chǎng)規模、完成産業鏈布局，可(kě)使收入、利潤率、每股收益等指标得(de)到優化(huà)，企業也(yě)可(kě)進一步鞏固市場(chǎng)地位。
如2016年7月(yuè)26日，華潤三九拟18.9億元收購(gòu)昆明(míng)聖火藥業（集團）有限公司100%股權，這(zhè)有助華潤三九産業鏈延伸。資料顯示，聖火藥業集團以生産、銷售口服心腦(nǎo)血管藥物(wù)爲主，主要産品包括血塞通(tōng)軟膠囊和(hé)黃(huáng)藤素軟膠囊；在慢(màn)病管理(lǐ)方面有一定基礎；還(hái)擁有生産規模及技術在國内居領先地位的(de)軟膠囊生産線。
Wind資訊統計顯示，2015年醫藥生物(wù)上市公司的(de)并購(gòu)案例279起，其中197起爲橫向整合，10起爲縱向整合，财務投資、資本運作9起，而業務轉型僅2起；2016年至今，醫藥生物(wù)上市公司的(de)并購(gòu)案例70起，橫向整合爲60起，縱向整合爲2起，業務轉型僅1起。總體來(lái)說，醫藥行業的(de)并購(gòu)多(duō)數爲行業内并購(gòu)，跨界并購(gòu)案例較少。
公立醫院成熱(rè)門标的(de)
2016年醫藥健康行業并購(gòu)中，公立醫院也(yě)是被追逐的(de)熱(rè)點。
近兩年來(lái)公立醫院并購(gòu)穩定增長(cháng)，被并購(gòu)醫院主要爲綜合性二甲醫院及專科醫院。2016年，濟民制藥、海南(nán)海藥、康美(měi)藥業等藥企紛紛出手拿下(xià)醫院。
來(lái)自上市公司公告、咨詢公司報告等公開信息及醫學界智庫整理(lǐ)的(de)并購(gòu)項目與金額數據顯示，2016年醫院并購(gòu)達到48個(gè)，涉及金額134.5億元。
最新統計顯示，2016年8月(yuè)，全國公立醫院數量同比減少474家，月(yuè)均減少近40家。預計2016年全年，中國公立醫院數量減少600家左右。而此前五年，公立醫院年均減少數僅156家左右。
之所以公立醫院并購(gòu)數量攀升，金毅分(fēn)析，随著(zhe)一系列醫改政策推動，多(duō)元醫院産權結構正在建立過程中，社會資本也(yě)在積極布局，下(xià)一步并購(gòu)方向可(kě)能是“體制内非核心的(de)公立醫院”、“公立醫院集團通(tōng)過并購(gòu)做(zuò)實”、“國内企業持續收購(gòu)海外業務或導入海外優勢服務品牌”，如高(gāo)技術和(hé)專業醫療、康複和(hé)護理(lǐ)等。
公立醫院對(duì)很多(duō)企業有著(zhe)重要的(de)戰略意義，如爲自身未來(lái)發展醫療衍生業務夯實基礎，如養老業務的(de)“以醫助養”，所以有多(duō)家上市公司布局公立醫院，其中代表的(de)是北(běi)大(dà)醫療、華潤醫療、金陵藥業、康泰人(rén)壽、廣藥白雲山等。
2016年4月(yuè)，澳洋科技全資子公司江蘇澳洋健康産業投資控股有限公司，以1.21億元收購(gòu)了(le)澳洋醫院的(de)剩餘股權，這(zhè)也(yě)是澳洋科技進一步實現公司戰略轉型的(de)策略之一。
2016年12月(yuè)15日，大(dà)輸液公司浙江濟民制藥股份有限公司以20800萬元收購(gòu)鄂州二院80%股權，目的(de)在于：“将進一步擴大(dà)公司醫療服務業務，打造公司新利潤增長(cháng)點，增強公司盈利能力。”
新興市場(chǎng)熱(rè)度升溫
海外并購(gòu)在2016年初也(yě)延續了(le)2015年的(de)熱(rè)度。截至2016年7月(yuè)，發生了(le)16起海外并購(gòu)案，投資金額近百億美(měi)元。“從2016年第三季度開始，受國家對(duì)資本引導等政策影(yǐng)響，醫藥海外并購(gòu)相對(duì)放緩。”
從2016年并購(gòu)案例看，很多(duō)藥企把目光(guāng)落到了(le)印度等新興市場(chǎng)。
如2016年7月(yuè)29日，複星醫藥拟通(tōng)過控股子公司出資不超過126137萬美(měi)元收購(gòu)Gland Pharma Limited約86.08%的(de)股權，其中包括收購(gòu)方将依據依諾肝素于美(měi)國上市銷售情況，所支付的(de)不超過5000萬美(měi)元的(de)或有對(duì)價。Gland是印度第一家獲得(de)美(měi)國FDA批準注射劑藥品生産制造企業。
近年來(lái)全球藥企的(de)并購(gòu)步伐都在加快(kuài)，并且來(lái)自新興市場(chǎng)的(de)标的(de)越來(lái)越受到投資集團關注。一位業内分(fēn)析人(rén)士指出，這(zhè)一變化(huà)主要源于國外量化(huà)寬松及低成本信貸推高(gāo)了(le)歐美(měi)成熟市場(chǎng)的(de)标的(de)價格，合适的(de)投資機會越來(lái)越少，而新興市場(chǎng)卻由于美(měi)元加息、美(měi)國經濟回暖、大(dà)宗商品價格下(xià)跌等原因，導緻資産價格的(de)低估及投資機會的(de)增多(duō)。
之所以海外并購(gòu)逐漸活躍，金毅分(fēn)析，這(zhè)與當前中國醫藥産業的(de)發展現狀密切相關。
中國醫藥政策頻(pín)出，一組不完全統計的(de)數據顯示，2015年，我國醫藥行業國家級文件出台531項，2016年度出台文件1488項。政策頻(pín)出、門檻提升、費用(yòng)控制背景下(xià)，藥企盈利空間大(dà)幅壓縮，業内普遍将2015年和(hé)2016年視爲醫藥行業谷底。
這(zhè)導緻醫藥企業的(de)盈利空間受到壓縮。而重視新藥研發、提升藥品質量、獲得(de)重磅品種成爲企業轉型的(de)必然之路。“國内大(dà)多(duō)數是仿制藥生産企業，海外并購(gòu)是迅速提升實力的(de)途徑。”金毅指出。